炭黑產業網據和訊期貨訊：近日隨著美聯儲今年最后一次議息會議，宣布維持聯邦基金利率不變且明年一月開始擴大資產夠買縮減規模，美元指數回落，商品迎來集體反彈，純堿應聲小幅走強。純堿10月中旬以來持續走低主要因為下游消費的放緩和政策干預致使的成本重心下移，當前成本端價格逐漸企穩，消費沒有大幅回暖的情況下，反彈的持續性恐仍舊面臨考驗。當前純堿基本供需格局是怎樣的、未來關注關鍵點在哪?
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純堿產能
國內純堿主要分為重堿和輕堿，占比約各一半，其中重堿主要用來生產平板玻璃，輕堿則用于洗滌劑、日用玻璃和食品行業，其中期貨合約交割標準是重堿，所以關注重堿下游更多，輕堿下游波動供需相對穩定。
年初至今國內純堿周度產能在50-60萬噸之間，去年純堿年產能在2800萬噸附近(天然堿、氨堿、聯堿占比為5% 45% 50%)附近，上周純堿產量59.2萬噸，開工率83.19%，其中重堿31.73萬噸，產量總體看維持高位持穩，近幾年同期偏高水平。本月中旬檢修的有純堿企業有年產能30萬噸的紅四方，連云港堿業搬遷改造升級，此前年產能約150萬噸。供應端除了關注檢修及恢復時間外，還要關注明年，天然堿對于聯堿和氨堿的沖擊，近期遠興能源發布消息稱：阿拉善塔木素天然堿開采項目規劃配套建設780萬噸/年純堿、80萬噸/年小蘇打，這個對于純堿行業未來產業格局或許會有重大影響，此前天然堿年產能210萬噸附近。
02
純堿消費
十月中旬以來純堿庫存持續累積，近期累積速度有所放緩，本周國內純堿庫存總量為161萬噸，周環比增加16.6%。普通平板玻璃下游地產建筑消費各個指標增速放緩，今年2季度以來，地產開工面積、竣工面積、施工面積、地產開發累計投資額同比增速大幅放緩，玻璃的消費受到影響，7月中旬以來現貨價格持續回落，利潤在200-300元/噸，平板玻璃產能高位持穩，近期由于備貨，玻璃庫存連續累積后小幅回落，但是隨著施工淡季的到來，消費需求短期或難有大的改觀。
光伏玻璃目前國內共有產線231條，日熔量4.1萬噸，占比玻璃總消費比例約10%，雖然光伏產業短期推進有所放緩，產業上下游利潤分布不均、電網并網問題待解決，但“雙碳”背景下，新能源對于石化能源的替代是大勢所趨，潛力依舊在。
總體來看，光伏玻璃需求潛力仍在，普通平板玻璃產能高位持穩，由于地產需求放緩，目前平板玻璃的利潤200-300元/噸，如果跌破成本，一些“高齡”產線隨時有檢修可能，這個也是近期關注的重點。
03
成本利潤
10月中旬以來，雖然期現都在回落，但明顯期貨回落幅度更大一些，截至今天收盤，純堿2205合約基差+726，國內重堿主流送到價在2700-3000元/噸，截至12月9日，氨堿企業成本1935元/噸，利潤1224元/噸，聯堿企業成本2329元/噸，聯產企業利潤1546元/噸。
04
綜合觀點
綜合來看，目前下游地產消費放緩、加上建筑施工淡季的逐漸到來，消費需求短期可能難有大的提升、利潤依舊良好、供應高位持穩，所以純堿短期反彈空間或有限，維持震蕩態勢。未來重點關注下游平板玻璃成本附近的支撐、地產消費改善、疫情等因素的影響。
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