2020年9月，中國在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上，中國宣布將力爭二氧化碳排放在2030年達到峰值，2060年實現碳中和，這也被稱為中國的“雙碳”目標。在“雙碳”目標的指引下，從石化、能源到消費、制造行業，都掀起了達峰降碳的熱潮。
化工行業作為承接自然界原料和下游終端消費品的重要紐帶，每年貢獻了全球4%的碳排放，年排放接近15億噸/年。在能耗雙控的政策背景下，單噸生產能耗更高的化工產品將率先面臨產能重新調整的挑戰。在新項目審批難度加大和落后項目陸續退出的大環境下，行業內的眾多落后產能或將由于生產設備和單位能耗指標限制而受到發展制約，但從長期角度看，雙碳政策或將推動新一輪化工行業的供給側改革，落后產能的出清將促進行業集中度進一步提升。
煤化工產業等待蛻變
中國是全球煤炭儲量、產量和消費的大國。在壓減煤炭能源使用的過程中，煤炭在化工產業的推廣發展，將同時完成能源結構減碳和化工領域補齊缺口的雙重作用。越來越多的煤炭應用于煤化工行業，不僅能生產出更多必須的化工產品，還能通過煤化工過程中產生的熱量作為能源，并入能源供給體系，與其它能源一起構筑新型電力供給體系，實現物質的高效率利用以及污染物的最低排放。
現階段我國煤化工領域主要面臨傳統產能嚴重過剩的風險，而高端產品技術難以突破，未來碳中和政策壓力將推動現代煤化工走高端化、清潔化、市場化路線。通過帶有約束條件的發展優化產業結構，一方面將不斷提升工藝技術水平，降能減排，減少碳排放相關成本;另一方面，向下延伸產業鏈，提升產品附加值，降低單位產值的能耗成本。因此將利好具有技術優勢及擁有全產業鏈、可以獲得產品高附加值的企業。應充分發揮現有項目的創造潛力，同時引進國際國內的新工藝、新技術，聚焦核心技術攻關，把產品創新作為產業結構調整的龍頭，提升產品價值鏈。
“少油多化”的民營煉廠步入上升通道
未來國內隨著新能源車市場占有率的提升，國內成品油需求或將承壓，原油消費量的增速也在不斷提升。隨著國內以油品為主的落后老舊煉油產能逐步出清，占比出現下滑，且英國石油公司、荷蘭殼牌公司、埃克森美孚等國外石油巨頭已宣布關停全球范圍內多家落后煉廠，預示著傳統的油品型煉廠或將逐步退出歷史舞臺，而以生產化工品為主的“小油頭大化工”民營大煉化企業或將由此迎來良好的發展機遇。
以生產化工品為主的民營煉化企業，受成品油需求減緩的影響較小，因此少油多化的民營大煉化龍頭企業有望進一步增強化工品的研發實力，穩固行業龍頭地位，向平臺型化工巨頭邁進。
氯堿化工：子版塊集中度有望提升
純堿行業：未來新增產能較少，龍頭產能彈性優勢顯著
自2011年以來，純堿產能利用率基本穩定，且產能集中度有望進一步向行業龍頭集中。2020年產能利用率為83%，且近五年的產能利用率基本維持在85%左右。行業集中度方面，2020年純堿行業集中度為37.9%，其中三友化工、河南金山、山東海化三者合計占我國純堿總產能的29%。未來純堿新增產能較少，龍頭企業有望憑借較高的產能彈性擴大領先優勢。
燒堿行業：行業集中度較低，龍頭或憑成本和規模優勢脫穎而出
近年來，燒堿產能利用率基本維持在85%的水平，行業集中度較低。2020年產能利用率為86.4%且近五年的產能利用率基本維持在85%左右。行業集中度方面，目前行業集中度為11.3%，仍存在較大上升空間。由于燒堿行業產能十分分散、集中度低，預計在碳中和催生的供給側改革中將會出清大批落后產能，龍頭企業將憑借成本和規模優勢脫穎而出。
電石-PVC行業：落后產能發展受限，全產業鏈龍頭將迎來發展機遇
對比氯堿工業的其他化工品，電石的產能利用率較低，且行業集中度十分分散。2020年產能利用率為68.2%，近五年電石的產能和產量均呈現緩慢增長態勢。行業集中度方面，目前電石行業集中度為18.2%。電石是單位生產能耗極高的化工品，也是能耗雙控政策重點關注的對象，在能耗管控下，眾多零散產能由于生產設備和單位能耗指標的限制而受到發展制約，龍頭企業有望借此機會填補產能空缺，擴大領先優勢。
可降解塑料：迎來藍海市場
我國是一次性塑料制品消耗大國，且隨著快遞和外賣行業的發展，每年一次性塑料制品消耗量仍在快速增長。保守估計，我國每年僅一次性塑料制品消耗量或將超900萬噸，且這個數字依舊在增長。以這些一次性塑料制品廢棄量為10%計算，我國每年將至少產生90萬噸難以降解的塑料垃圾，為生態環境造成了巨大壓力。
可降解塑料可以在相對較短的時間內自主降解成無污染的小分子，性能與不可降解塑料相近，無論從環境保護、開發利用可再生資源，還是合成特殊性能的高分子材料出發，均符合可持續發展戰略的要求。其中以PLA和PBAT為主的生物降解塑料是目前可降解塑料中的主流應用。整體全球可降解塑料市場仍處于發展的初期階段，受高成本以及技術壁壘較高的影響，可降解塑料仍處于推廣階段，未來隨著人們環保意識的逐漸加強，以及相關政策引導，預計可降解塑料發展前景廣闊。
新能源新材料：結構轉型重要方向
我國能源消耗目前主要以高排放的煤為主，雙碳戰略下，我國須在供給端和消費端都進行結構轉型。能源供給方面，新能源領域將會獲巨大發展良機，這也將帶動相關上游材料的增長。尤其是高價值的生物基新材料、具有“節流”作用的化學保溫材料等降耗減排材料、風電光電氫能等清潔能源相關化工材料將迎來長期發展機會。
