炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)天然橡膠網(wǎng)消息，11月份以來，橡膠曾發(fā)動了一波2000點的大漲行情，從低位的13600附近，上漲到了高位的15600，但在來勢洶洶的奧密克戎的沖擊下，全球股市和原油等大宗商品大幅下挫，橡膠作為一個對宏觀較為敏感的品種，也未能幸免，截止12月7日收盤，已經(jīng)跌去此前大半的漲幅。
目前市場對于奧密克戎的恐慌情緒有所緩解，美股和原油都已經(jīng)大幅反彈，美原油重新站上了70美元的整數(shù)關(guān)口。
然而，目前來看，橡膠并未受此提振，依然跌跌不休。
那接下來，橡膠會怎么走，尤其是，在國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面停割，海南產(chǎn)區(qū)也即將停割的時間窗口上，會不會再發(fā)動一輪新的上漲行情呢?
有幾個因素值得關(guān)注。
海南即將停割
我以前的文章也曾提過，一般來說，橡膠一年有兩次比較確定性的行情。
一是9-10月份，炒作臺風暴雨天氣，去年和今年的行情都證實了這個預判是成立的。
二是，年底的時候炒作停割。
由于膠水原料只能新鮮供應(yīng)，沒法提前儲存，加工廠為了保證停割后的供應(yīng)，一般會在停割前搶購膠水原料，進行冬儲，所以這一階段往往容易助推原料價格上漲。
去年12月底海南停割之后，RU盤面發(fā)動了一波跨年的大牛行情，RU2105合約從12月29日的低點13380，到過完年后節(jié)節(jié)沖高到的18000上方，行情跨度時間雖然不長，只有兩個多月，但從低位到高位，幅度有接近5000個點，漲幅之大，在近幾年熊市背景下,顯得格外亮眼，到目前為止，今年的高點還是當時創(chuàng)下的。
當然，我們不能盲目地用去年的經(jīng)驗去套今年的行情。畢竟去年因為全球流動性泛濫，但今年的大背景是美聯(lián)儲開始收緊貨幣政策。
另外，今年海南濃乳需求不好，利潤較差，但全乳交割利潤尚可，干膠備貨積極性也較強，臨近停割期前，二者之間對于原料搶奪預期也逐步升溫，但由于今年濃乳的需求遠不如去年，預計膠水爭奪的激烈程度比去年有所遜色。
總體來說，今年基本面要比去年差一些。
我在這里引用這個案例，只是想說明，每年停割的時間段，往往比較容易出現(xiàn)大行情，當然行情能有多大，需要有天時、地利、人和相配合，缺一不可。
那更具體的問題來了，今年具不具備再來一波大牛市的基礎(chǔ)呢?
在展開論述之前，先說結(jié)論。我認為，一定幅度的上漲應(yīng)該可以預期，但漲幅還要動態(tài)地去跟蹤天氣變化和需求復蘇情況。
青島庫存低位
我之所以認為一定幅度的上漲確實可以預期，其中一個重要因素是，今年青島的貿(mào)易庫存一直維持低位。
根據(jù)隆眾資訊的數(shù)據(jù)，截至12月5日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫存環(huán)比下跌2.76個百分點，創(chuàng)下了近幾年來的最低水平。
今年貿(mào)易庫存偏低的原因是中國進口量的減少。中國進口量占到泰國橡膠總出口量的一半以上，但今年中國市場需求疲軟，加上泰國海運費居高和船期延遲嚴重，到港情況持續(xù)不及預期，影響了國內(nèi)庫存重建的進度。
另一方面，內(nèi)外盤價差倒掛，由于今年中國需求低迷，出口至中國FOB價格偏低。根據(jù)泰國海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年8月以來，出口至中國的FOB均價低于海外約4泰銖/千克。
出口至海外橡膠存在溢價，海外工廠所認可的橡膠存在一定溢價，而海外膠廠更愿意生產(chǎn)溢價的橡膠供應(yīng)海外國際工廠，而相應(yīng)地減少了出口至中國的泰混數(shù)量。
根據(jù)隆眾的數(shù)據(jù)，2021年11月份中國天然橡膠預估進口量為46.26萬噸，同比縮減11.61萬噸，減幅20.06% ，1-11月份累計預估進口量478.41萬噸，累計同比下跌9.97% 。
進口量減少，加上庫存低位，使得今年泰混現(xiàn)貨偏緊，價格相對強勢。這在很大程度上決定了今年國內(nèi)膠價不具備大跌的基礎(chǔ)。
當然，能不能大漲，還得看其他的驅(qū)動因素。目前橡膠的基本面基本穩(wěn)定，全球的供應(yīng)沒有大的問題，需求的爆發(fā)式增長暫時也還看不到，能具備炒作空間的只有天氣因素了。還別說，明年的天氣說不定真的可以炒作呢。
拉尼娜的影響
今年拉尼娜現(xiàn)象炒作得沸沸揚揚，對農(nóng)產(chǎn)品的行情產(chǎn)生了很大的影響。從反映拉尼娜現(xiàn)象的南方濤動指數(shù)(SOI)來看，11月南方濤動指數(shù)12.5，環(huán)比增加5.8，拉尼娜影響再次提升。
南方濤動指數(shù)是根據(jù)沃克的南方濤動理論，科學家選取塔希提站代表東南太平洋，選取達爾文站代表印度洋與西太平洋，應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計的方法將兩個測站的海平面氣壓差值進行處理后得到了一個用于衡量南方濤動強弱的指數(shù)。
當這個指數(shù)為正值時，表明塔希提比達爾文氣壓偏高的程度超過了正常情況，也就是東西太平洋氣壓差增大;當這個指數(shù)為負值時，則表明東西太平洋氣壓差減小。
簡單地說，當南方濤動指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)性的負值，該年有厄爾尼諾現(xiàn)象。相反，如果南方濤動指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)性的正值，該年有反厄爾尼諾現(xiàn)象也就是拉尼娜現(xiàn)象。
厄爾尼諾現(xiàn)象爆發(fā)一般會導致天然橡膠主產(chǎn)國出現(xiàn)大面積干旱，膠樹生長和出膠率或受影響減產(chǎn)，拉尼娜現(xiàn)象則會導致部分產(chǎn)區(qū)強降雨影響割膠工作開展進而導致減產(chǎn)。
從11月份的指數(shù)來看，明年東南亞爆發(fā)拉尼娜現(xiàn)象是大概率事件，屆時可能會對割膠進度造成較大的影響，如果需求方面再同步發(fā)力，一波結(jié)構(gòu)性的大牛市行情也許值得期待。
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