【炭黑產業網】1月14日消息，隨著美國針對中資背景汽車技術的限制性新規將于今年3月正式生效，全球輪胎巨頭倍耐力正積極研討多項解決方案，核心方向直指剝離中國中化集團持有的34%公司股份。意大利政府也同步與倍耐力推進相關股權處置工作，以應對即將到來的監管壓力。
當前，西方盟國與中國在技術安全領域的博弈持續升級，這種地緣政治層面的緊張態勢已深度傳導至商業領域。作為擁有中資大股東背景的跨國企業，倍耐力多年來始終嘗試平衡各方股東利益，但在此次美國新規的沖擊下，仍不可避免地陷入股權治理的僵局之中。中化集團作為持有倍耐力34%股份的最大股東，其持股身份因美國新規的出臺成為倍耐力進入美國市場的潛在障礙。美國此次推出的新規明確禁止本土道路行駛的聯網汽車搭載中資控股企業生產的軟硬件產品，這一政策對倍耐力的市場布局構成直接且嚴峻的挑戰。
據炭黑產業網了解，北美市場在倍耐力的營收結構中占比高達25%，是其核心戰略市場，此次股權問題的解決直接關乎企業核心利益。值得注意的是，倍耐力旗下的智能輪胎技術恰好處于美國監管政策的重點管控范圍內，該技術通過內置傳感器實時采集輪胎性能數據并傳輸至車載系統，屬于聯網汽車關鍵軟硬件范疇。這場股權僵局已讓倍耐力各方相關主體承受巨大壓力，解決方案的出臺迫在眉睫。資料顯示，意大利商人Marco Tronchetti Provera自1992年起執掌倍耐力，其旗下的Camfin投資集團持有該公司25.3%的股份，是僅次于中化集團的第二大股東。
Camfin集團已多次公開表態，稱中化集團的持股狀態已成為倍耐力拓展美國市場的主要阻礙，并積極游說意大利政府采取更強硬的干預措施，突破2023年出臺的“黃金權力”法規限制。據悉，意大利政府此前已通過該法規，對中化集團接觸倍耐力戰略技術信息的行為進行了限制。知情人士透露，受美國車用中資軟硬件禁令即將實施的影響，意大利政府正醞釀新一輪干預措施，其中針對軟件的禁令將率先在2027款車型上生效，硬件禁令則定于2029年正式落地。由于上述年份車型的研發設計工作已啟動，股權問題的解決窗口被進一步壓縮，緊迫性顯著提升。
近幾個月來，美國官員已直接向意大利施壓，要求其削弱中化集團對倍耐力的影響力。倍耐力方面已向中化集團提出包括全額股權出售在內的多項解決方案，但中化集團初期并未給出實質性回應。不過這一態勢近期出現轉機，中化集團的態度已有所松動。上月，中化集團正式委任法國巴黎銀行擔任財務顧問，協助探索股權出售相關方案，這一動作釋放出潛在的退出意愿，但明確要求收購方需支付可觀的溢價。
路透社去年曾援引知情人士消息稱，若收購報價具備足夠吸引力，中化集團不排除出售其持有的倍耐力股份的可能性。但市場分析認為，要為這部分存在爭議且面臨明確市場壓力的34%股份找到愿意支付溢價的買家，難度不容小覷。此次股權僵局實則是多年來雙方股權摩擦的集中爆發，2023年，意大利總理Giorgia Meloni領導的內閣啟動“黃金權力”法案，這項旨在保護國家戰略資產的特別否決權機制，核心管控方向之一便是限制中化集團獲取倍耐力輪胎傳感器收集的數據信息。
意大利政府當時的核心擔憂在于，這些包含道路、車輛等關鍵信息的戰略數據可能流向中國。盡管相關限制措施已出臺，但中化集團通過在倍耐力15人董事會中占據5個中方委派席位的方式，依然對企業擁有實際影響力。在美國看來，針對聯網汽車的管控措施本質上是應對中美技術競爭加劇的必要手段，汽車系統已被正式納入國家安全的審視范疇。由于聯網汽車會產生海量路線軌跡、駕駛行為及基礎設施數據，美國當局擔憂這些信息可能被競爭對手利用，進而威脅其國家安全。
這一局面也讓擁有中資股東或合作伙伴的歐洲企業陷入兩難境地，如何在中資資本與美國市場之間做出平衡抉擇，成為擺在這些企業面前的重要課題。倍耐力的困境，更凸顯出老牌跨國企業在應對地緣政治碎片化趨勢時面臨的嚴峻挑戰。據悉，倍耐力當前的股權架構形成于全球化蓬勃發展的時代，如今已難以適配大國競爭的現實格局，治理層面的矛盾日益凸顯。
財務數據顯示，倍耐力2024年財報表現穩健，全年營收達到66億歐元，但公司治理層面的不確定性已嚴重制約其戰略規劃的推進和市場估值的提升。目前，各方仍在就股權解決方案進行磋商，主要探討方向包括兩種：一是中化集團將持股比例從34%降至25%以下，減持的股份重新分配給符合意大利和美國兩國監管要求的合格投資者;二是通過進一步修訂公司治理架構，在不要求中方完全撤資的前提下，限制其中方在企業內的影響力。綜合來看，考慮到潛在買家不僅需要支付溢價，還需應對復雜的跨國監管環境，中化集團全額退出的難度相對較大。
磋商仍在持續推進，但時間壓力不斷加大。對于倍耐力而言，若希望未來繼續不受限制地進入美國市場，就必須在美國3月軟件禁令生效前完成股權問題的解決。對意大利政府來說，妥善處理倍耐力股權事宜已成為一塊試金石，檢驗其能否在管控戰略領域中資影響與維護跨大西洋盟友關系之間實現有效平衡。而對于中化集團而言，在當前諸多備選方案吸引力均不斷下降的情況下，通過有序退出的方式收回投資，或許已是當下代價最小的選擇。
