炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)(www.kkhentai.com)據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息，今年以來(lái)，受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、碳中和目標(biāo)、上游資源品價(jià)格上漲影響，電力板塊展開(kāi)了一輪凌厲的上漲攻勢(shì)，今年的漲幅遠(yuǎn)超大盤指數(shù)。在總計(jì)66個(gè)板塊中，電力板塊漲幅排名第3，季漲幅達(dá)19.01%。
9月15日，電力板塊在前幾天小幅回調(diào)后，再次上行，強(qiáng)勢(shì)反包前日跌幅，市場(chǎng)信心可見(jiàn)一斑。
具體來(lái)看，在Wind電工電網(wǎng)行業(yè)主題的485只基金中，165只近三月回報(bào)超20%，占34.02%，這些基金大多持有寧德時(shí)代、匯川技術(shù)、陽(yáng)光電源、中科電氣等強(qiáng)勢(shì)個(gè)股。若將范圍縮小到純電力行業(yè)的10只基金。近一周回報(bào)6只為正，其中回報(bào)最高的是前海開(kāi)源滬港深創(chuàng)新A(002666.OF)，達(dá)到了5.48%，其重倉(cāng)主營(yíng)水電、火電的桂冠電力。
本期硬核選基將從電力行業(yè)里的三個(gè)方向——火電、水電、新能源來(lái)探討電力基金后市的空間如何。
1、火電
從近期股市表現(xiàn)來(lái)看，火電企業(yè)表現(xiàn)可謂不俗，內(nèi)蒙華電(主營(yíng)火電)9月漲幅近50%，豫能控股(火電收入占66%)9月13、14、15日完成三連漲停。其他相關(guān)火電企業(yè)股價(jià)普遍上漲，月漲幅超10%的多達(dá)25家。
有意思的是，火電企業(yè)的股價(jià)上漲并非來(lái)自業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，而是行業(yè)想象空間被打開(kāi)。
2021年以來(lái)，煤價(jià)大幅上揚(yáng)并維持高位運(yùn)行，煤電企業(yè)燃料成本大幅上漲，高企的燃料成本使煤電企業(yè)產(chǎn)銷成本嚴(yán)重倒掛，企業(yè)發(fā)電意愿受到壓制。同時(shí)，后疫情時(shí)代我國(guó)用電需求高速增長(zhǎng)，1-7月全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)15.6%，兩年平均增長(zhǎng)7.93%，創(chuàng)多年新高，供需矛盾日益尖銳。
進(jìn)入夏季，高溫天氣使多地用電負(fù)荷屢創(chuàng)歷史新高，電力供需緊張致多省出現(xiàn)限電現(xiàn)象，進(jìn)一步推高電力市場(chǎng)交易價(jià)格。
云南2021年1-8月市場(chǎng)化交易成交價(jià)格為每千瓦時(shí)0.20988元，同比上漲7.97%;廣東2021年月度競(jìng)價(jià)價(jià)差屢創(chuàng)新低，9月竟出現(xiàn)0價(jià)差，這意味著市場(chǎng)電價(jià)已沒(méi)有盈利空間，引起業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。
日前，大唐國(guó)際等11家燃煤發(fā)電企業(yè)聯(lián)名上書(shū)請(qǐng)求重簽北京地區(qū)電力直接交易2021年10-12月年度長(zhǎng)協(xié)合同，表示京津唐電網(wǎng)燃煤電廠成本已超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，與基準(zhǔn)電價(jià)嚴(yán)重倒掛，燃煤電廠虧損面達(dá)到100%。
在這樣的背景下，電價(jià)有望打破“只降不漲”的慣性，漲電價(jià)的呼聲越來(lái)越高。
事實(shí)上7、8月，蒙西、寧夏已相繼調(diào)整煤電電力交易市場(chǎng)價(jià)格，允許煤電交易價(jià)格在基準(zhǔn)價(jià)的基礎(chǔ)上可上浮不超過(guò)10%。這說(shuō)明煤電價(jià)上漲的政策路徑已被打開(kāi)，當(dāng)前電力供需緊張疊加高煤價(jià)的形勢(shì)有望推動(dòng)電價(jià)機(jī)制改革提速，還原電力商品屬性。
市場(chǎng)化交易電價(jià)10%上浮空間的打開(kāi)，雖然對(duì)火電企業(yè)今年業(yè)績(jī)影響有限，但是對(duì)2021的年度長(zhǎng)協(xié)(交易電量主要部分)和中長(zhǎng)期完善煤電盈利模式有重大意義。
值得一提的是，豫能控股三連板漲停的主要原因是一則與華為合作的消息。9月12日晚，豫能控股發(fā)布公告稱其9月10日與華為圍繞碳達(dá)峰、碳中和及鄉(xiāng)村振興，在新能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、數(shù)字能源建設(shè)及能源產(chǎn)業(yè)合作方面進(jìn)行全方位戰(zhàn)略合作。
不過(guò)，在上半年看來(lái)，機(jī)構(gòu)對(duì)火電企業(yè)并不看重，僅有少量基金從穩(wěn)定收益的角度選擇了火電企業(yè)：
匯豐晉信中小盤低波動(dòng)策略A(009658)今年一季度以來(lái)重倉(cāng)了上海電力，成為其重倉(cāng)股中“最靚的仔”。
追求本金長(zhǎng)期安全的東方紅睿逸(001309)在二季度進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)操作，華電國(guó)際成為第十大重倉(cāng)股。
銀華巨潮小盤價(jià)值ETF(159990)在二季度大筆買入永泰能源，一舉成為其第二大重倉(cāng)股。
2、水電
近年來(lái)，我國(guó)十三大水電基地開(kāi)發(fā)格局穩(wěn)定，全國(guó)水電裝機(jī)容量和發(fā)電量趨于平穩(wěn)，行業(yè)進(jìn)入成熟期。主要水電基地涉及的控股、參股上市公司包括長(zhǎng)江電力、華能水電、國(guó)投電力、川投能源、桂冠電力和黔源電力等。
“十四五”期間，我國(guó)水電將迎來(lái)投產(chǎn)高峰，大型水電項(xiàng)目預(yù)計(jì)都將在今明兩年完成投產(chǎn)。我國(guó)水能資源分布具有區(qū)域性，主要集中在西南地區(qū)，以四川、貴州、云南為重心，占全國(guó)水力發(fā)電量的58%，相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)的行業(yè)壟斷格局有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
前海開(kāi)源滬港深創(chuàng)新A(002666.OF)作為一只典型的電力主題基金，主要重倉(cāng)了桂冠電力、華能水電、川投能源、遠(yuǎn)興能源、江海股份、國(guó)投電力等股票，電力行業(yè)占股票市值達(dá)到了35.74%。受近期電力股上漲拉升，近3月回報(bào)達(dá)到了60.37%;資金規(guī)模從6個(gè)月前的1.5億元增加到了2.1億元。
3、新能源
在碳中和的背景下，我國(guó)將對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)進(jìn)行強(qiáng)力控制，實(shí)質(zhì)促成新一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。8 月 10 日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》。
《通知》明確了可再生能源消納的責(zé)任主體，并設(shè)立了相應(yīng)的懲罰機(jī)制，進(jìn)一步鼓勵(lì)和推動(dòng)可再生能源企業(yè)的發(fā)電端儲(chǔ)能應(yīng)用推廣，并將相應(yīng)成本明確在發(fā)電成本中，預(yù)計(jì)后續(xù)將出臺(tái)電化學(xué)儲(chǔ)能電價(jià)和發(fā)電側(cè)電價(jià)市場(chǎng)化的相關(guān)政策，這將進(jìn)一步推動(dòng)儲(chǔ)能推廣需求從政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向盈利導(dǎo)向。
在新能源領(lǐng)域，當(dāng)前最受市場(chǎng)關(guān)注的是光伏行業(yè)的發(fā)展。
9月14日，國(guó)家能源局正式印發(fā)整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)名單的通知。根據(jù)通知，本次全國(guó)共有31個(gè)省、市、自治區(qū)(含新疆兵團(tuán))的676個(gè)縣進(jìn)行了報(bào)送。
隨著整縣開(kāi)發(fā)逐步落實(shí)，浙江證券預(yù)計(jì)平均單縣規(guī)模200-300MW，則整縣推進(jìn)總量在150-200GW左右，將有力帶動(dòng)分布式光伏裝機(jī)增量。預(yù)計(jì)2021-2025年，分布式光伏裝機(jī)至少新增150GW，平均每年新增30GW，成長(zhǎng)空間廣闊。
建信新能源(009147)認(rèn)為，光伏行業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，補(bǔ)貼周期消退，未來(lái)只有技術(shù)周期和產(chǎn)能周期，行業(yè)的商業(yè)模型顯著改善;全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，2021年海外需求較為確定，國(guó)內(nèi)需求也將受益于“碳中和”相關(guān)政策。產(chǎn)能周期較長(zhǎng)的硅料將是行業(yè)最緊缺的細(xì)分環(huán)節(jié)，HIT、TOPCON等新技術(shù)也將取得顯著進(jìn)展;“碳中和”成為全球重要趨勢(shì)、中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、龍頭公司具備較強(qiáng)的自適應(yīng)和進(jìn)化能力。當(dāng)前硅料價(jià)格博弈進(jìn)入尾聲，產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)再平衡，有助于下半年需求的正常釋放，行業(yè)需求的拐點(diǎn)漸行漸近。
長(zhǎng)江新能源產(chǎn)業(yè)A(011446)認(rèn)為，光伏方面，雖然由于上游原料供應(yīng)的階段性緊缺以及價(jià)格上漲而影響了需求的釋放，行業(yè)基本面暫時(shí)的低于預(yù)期，但是各項(xiàng)積極的扶持政策持續(xù)出臺(tái)、地方政府發(fā)展光伏風(fēng)電的主動(dòng)性大幅提升、電力央企國(guó)企等市場(chǎng)主體積極性很高。另一方面供應(yīng)鏈最大的瓶頸多晶硅方面已經(jīng)有大量低成本產(chǎn)能在建即將投產(chǎn)，市場(chǎng)認(rèn)可了中長(zhǎng)期發(fā)展邏輯而包容了短期的困難，光伏板塊二季度表現(xiàn)也非常良好
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（原標(biāo)題：電價(jià)要漲了？煤價(jià)高企，火電陷入“成本倒掛”，電力行業(yè)“天花板”或?qū)⒋蜷_(kāi)）
