進入11月份，天然橡膠盤面大幅回落近1000元/噸，其中RU主力2201合約再度跌至14000元/噸以下。市場人士表示，近期天然橡膠盤面下跌更多是受到整個商品市場偏空影響，資金參與熱情快速消退，RU2201合約持倉大幅下降后已經(jīng)回到了正常水平。
光大期貨橡膠研究員朱金濤表示，從基本面來看，天膠供應(yīng)端壓力較小，今年由于歐美地區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)，東南亞主產(chǎn)區(qū)天膠出口更多流向非中國區(qū)域，導(dǎo)致中國天膠進口量同比下降明顯。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—9月份中國天膠進口(含乳膠、混合膠)390萬噸，同比下降30萬噸。同時，拉尼娜現(xiàn)象將導(dǎo)致東南亞四季度降雨偏多，需警惕天氣異常對后期東南亞主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)的干擾。
“泰國方面供應(yīng)較為平穩(wěn)，但多雨天氣會影響下一步割膠的進度，整體上膠水收購價約在52.5泰銖/公斤，換算成人民幣為10250元/噸，較前一個月提高了近10%。”長江期貨能化產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心總經(jīng)理盧哲告訴期貨日報記者。
國內(nèi)方面，記者從國泰君安期貨橡膠分析師高琳琳那里了解到，云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計11月下旬停割。近期當?shù)赜晁啵z水干含偏低，溫度方面暫時正常，提前停割預(yù)期不強，替代種植指標受疫情管控影響，口岸進入依舊阻力較大。海南產(chǎn)區(qū)原料價格暫時維持穩(wěn)定，工廠采購普遍在指導(dǎo)價基礎(chǔ)上加價。
“9—10月份，輪胎廠成品庫存持續(xù)去庫，庫存去庫基本結(jié)束，為了給年后促銷提供庫存和價格空間，年前存在季節(jié)性主動累庫可能，但因為原料成本偏高，主要是其他小料類，主動累庫幅度預(yù)計將受到壓制。”高琳琳表示，上周輪胎開工率環(huán)比小漲，當前工廠外貿(mào)訂單量尚可，加之本月上旬部分地區(qū)限電因素略有放緩，預(yù)計開工存小幅提升的可能性，在輪胎廠原料庫存壓力并不大的背景下，對天膠逢低采購積極性尚可。
高琳琳認為，短期來看基本面利空逐漸消化，利多驅(qū)動不足，現(xiàn)貨價格相對堅挺，年底逐漸臨近，多空雙方加倉動力不足，或以振蕩為主，中長期利多逐漸積蓄力量當中，而隨著流通庫存偏緊，后期的波動也可能增加。
在盧哲看來，總體上，橡膠由于估值依然偏低很難深度下跌，而向上則需要有驅(qū)動刺激。從目前公布的乘用車銷售數(shù)據(jù)來看，汽車總體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍有望繼續(xù)環(huán)比走高，給橡膠上漲帶來新一輪的驅(qū)動。特別是在煤炭系受到政策性約束后，資金需要尋找新的價值洼地，橡膠具有這個特質(zhì)，建議以偏多思路看待，同時需要注意風控。
朱金濤表示，從期現(xiàn)貨價差的角度來看，在本輪天膠期貨下跌過程中，現(xiàn)貨價格相對堅挺，其中混合膠貼水RU2201合約由2220元/噸快速收窄至1475元/噸。在供應(yīng)壓力不大，需求維持弱穩(wěn)，現(xiàn)貨堅挺的情況下，雙11也攔不住橡膠的向上趨勢，天膠盤面再度下跌動力不足，短期以震蕩思路對待，長期存看漲預(yù)期。
