上周橡膠價(jià)格繼續(xù)回落，上半周主要在市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱帶動(dòng)下，橡膠期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)拉大后，盤(pán)面套利壓力增加，帶來(lái)回調(diào)需求，同時(shí)，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格的持續(xù)下行也給予膠價(jià)拖累。國(guó)內(nèi)交易所總庫(kù)存截止3月5日為175084 噸(+238)，期貨倉(cāng)單量168100 噸(+160)，當(dāng)下國(guó)內(nèi)全面停割，海外也已步入割膠淡季，總體倉(cāng)單增量有限，連續(xù)幾周基本持平。
截至上月底2月28日，青島保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)小幅回升，隨著到港量的增加，總體呈現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)勢(shì)頭。后續(xù)主要關(guān)注國(guó)內(nèi)需求情況。
受期價(jià)的拖累，上周現(xiàn)貨價(jià)格回落為主。
據(jù)了解，目前由于國(guó)內(nèi)物候條件良好， 20號(hào)左右云南產(chǎn)區(qū)將率先進(jìn)入試割，海南將于下月初試割。由于當(dāng)前價(jià)格處于近兩年高位運(yùn)行區(qū)間，因此產(chǎn)區(qū)膠農(nóng)割膠意愿尚可，預(yù)計(jì)新膠開(kāi)割較往年提前。青島保稅區(qū)美金膠價(jià)格下跌，但均價(jià)較上周上漲。
從市場(chǎng)交易來(lái)看，貿(mào)易商間交易為主流，下游工廠保持剛需采購(gòu)。隨著行情的高位回跌，市場(chǎng)遞報(bào)盤(pán)向好，成交也有放量。外盤(pán)市場(chǎng)均價(jià)較上周整體上移，橡膠、新加坡價(jià)格的持續(xù)回落導(dǎo)致泰國(guó)當(dāng)?shù)囟P(pán)商拋售原料，造成膠水價(jià)格大幅下調(diào)，受此影響下美金盤(pán)價(jià)格下跌;隨著終端工廠補(bǔ)貨之后，上周美金船貨訂購(gòu)熱情降溫，工廠觀望為主。截至上周末，橡膠升水合成膠250 元/噸(-1325)，受原油強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)，上周合成膠價(jià)格漲幅明顯，造成價(jià)差進(jìn)一步縮窄。
3月8日，橡膠主力合約繼續(xù)保持下跌態(tài)勢(shì)，三月第二周開(kāi)始，橡膠期貨價(jià)格從15420元/噸開(kāi)始，到夜盤(pán)15010元/噸收盤(pán)，夜盤(pán)更是出現(xiàn)了405元/噸的下跌。
盤(pán)面上看主力合約已然是在15000大關(guān)上徘徊，2月份的看多情緒逐漸消失，然而目前依然處于一個(gè)從“供需兩弱”到雙增的時(shí)期，原料端目前甚至尚未有大量新膠產(chǎn)出，而向上動(dòng)力已消失太多，下游需要時(shí)間消化年初購(gòu)置的原料。
經(jīng)歷前兩周的價(jià)格快速回落之后，估值得到了一定的修復(fù)，隨著泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格的企穩(wěn)，膠價(jià)也開(kāi)始出現(xiàn)止跌跡象。
目前盤(pán)面基本回吐前期漲幅，作為對(duì)前期虛漲的修正。供應(yīng)端壓力減輕和需求端的繼續(xù)改善預(yù)期，對(duì)盤(pán)面形成支撐。各商品間走勢(shì)出現(xiàn)一定分化，部分回歸基本面。如果膠價(jià)維持高位，今年供需雙增是大概率事件。短期來(lái)看，供需矛盾并不突出，盤(pán)面無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)隨著新割季到來(lái)和隔夜油價(jià)獲利回吐，日內(nèi)震蕩偏弱運(yùn)行為主。
消息面上看，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院6日午間投票通過(guò)1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，該計(jì)劃將交回眾議院重新審議和投票。國(guó)內(nèi)進(jìn)出口方面，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，前2個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂1.82億噸，增加2.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸942.1元，上漲46.7%;原油8956.8萬(wàn)噸，增加4.1%，進(jìn)口均價(jià)為每噸2470.5元，下跌27.5%;煤4112.6萬(wàn)噸，減少39.5%，進(jìn)口均價(jià)為每噸415.6元，下跌19.7%;天然氣2079.6萬(wàn)噸，增加17.4%，進(jìn)口均價(jià)為每噸2292.2元，下跌17.1%;大豆1340.7萬(wàn)噸，減少0.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸3057.6元，上漲8.2%。
入市者建議及時(shí)止損，橡膠持續(xù)向上的時(shí)期短期內(nèi)若無(wú)利好刺激難以出現(xiàn)。
本周需關(guān)注的是國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的天氣等情況，目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)總體物候條件不錯(cuò)，預(yù)計(jì)將正常開(kāi)割，在高價(jià)刺激下，不排除部分提前開(kāi)割可能。一旦膠水釋放量充足，當(dāng)前較高的期現(xiàn)價(jià)差將使得盤(pán)面的套保壓力有所增加。
中線來(lái)看，全球供應(yīng)偏少的時(shí)節(jié)將延續(xù)到4-5 月份，期間總體供應(yīng)增加有限，而國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)步復(fù)蘇，海外基于疫苗的上市也將緩慢復(fù)蘇，總體需求增加勢(shì)頭不改，中線供需仍偏緊，建議保持多頭思路。但不建議追漲，回調(diào)買(mǎi)入為主。
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