炭黑產業網據和訊消息，2022 年Q3 實現扣非凈利潤1.18 億元，同比上漲153.75%。公司公告，2022 年第三季度實現營業收入6.82 億元，同比減少26.73%;實現凈利潤1.22 億元，同比增長91.47%;實現扣非凈利潤1.18 億元，同比上漲153.75%。營業收入的減少主要系2021 年出售青島英東100%的股權，從2021 年10 月起不再將青島英東納入公司合并報表所致。凈利潤的增加主要系財務費用受報告期借款利息支出減少、存款利息收入增加及因匯率變動引起匯兌收益增加而同比減少283.08%所致。
永利股份：輕型輸送帶與精密模具業務并駕齊驅。公司主要從事高分子材料輕型輸送帶與高端精密模塑產品兩類業務，分別處于輕型輸送帶和精密模塑行業。在輕型輸送帶行業，公司的經營規模及技術積累均處于行業前列，與國外市場頭部企業接近，在荷蘭、波蘭、德國、英國等多個國家布局多家子公司，在海外市場影響力日益增強。在精密模具行業，公司進入市場較早，在設計及加工、注塑成型等多個方面形成了核心技術，可為客戶提供一站式服務。
輕型輸送帶行業集中度不高，公司新增產能有助規模化發展。
近年來，國內輕型輸送帶行業企業發展較快，呈現企業數量多、規模小、集中度不高的特點，能夠具備規模并且具有持續產品力的企業不多，多數處于低附加值產品充分競爭市場。公司2022 年上半年輕型輸送帶營業收入4.10 億元，同比減少10.62%，占總營收的44.18%;毛利率為31.56%，同比減少4.10個百分點。主要受疫情封控影響導致銷售產品收入同期下降，另固定成本費用維持未有變化、物流成本上升、單位成本上升等多個因素引起總體毛利率下降。截止2021 年底，輕型輸送帶產能為720 萬平方米，產能利用率達90.89%。另外在建上海工產項目、永利安徽項目合計設計產能1000 萬平方米。
模具行業市場規模巨大，公司精密模具毛利率穩步增加。我國模具行業、塑料制品行業市場規模巨大，企業數量眾多，因此行業市場集中度較低，可獲得市場份額有限。公司2022 年上半年精密模塑業務實現營業收入5.17 億元，同比增加4.48%，占總營收的55.82%;毛利率為26.61%，同比增加3.50 個百分點。銷售產品收入較上年同期增長，生產效率不斷提高、成本費用有效控制致使毛利率上升。截止2021 年底汽車及家電塑料件產能為1.99 億件，產能利用率為61.92%;電子、電信及精密玩具塑料件產能為13.18 億件，產能利用率為67.70%。
盈利預測。我們預測公司22-24 年EPS 為0.30、0.37、0.45 元。
結合可比公司估值，我們給予公司2022 年15 倍PE，合理目標為4.50 元，首次覆蓋給予優于大市評級。
(原標題：永利股份(300230)首次覆蓋：2022年三季度實現扣非凈利潤1.18億 同比上漲153.75%)
